看点三：
2023年，伯克希尔每股市值的增幅为15.8%，标普500指数为增长26.3个百分点，未能跑赢标普500指数。
长期来看，1965-2023年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的10.2%，而1964-2023年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的4384748%，也就是43847倍多，而标普500指数为31223%，即超过312倍。2023年，伯克希尔每股市值的增幅为15.8%，标普500指数为增长26.3个百分点，未能跑赢标普500指数。
看点四：
巴菲特指出，“美国运通和可口可乐几乎肯定会在2024年提高股息，美国运通的股息可能提高16%，而且我们肯定会全年保持我们的持股不变。”
“尽管伯克希尔在2023年没有增持这两家公司的股票，但由于我们在伯克希尔进行的股票回购，你们去年对可口可乐和美国运通的间接所有权也会有所增加。这种回购有助于增加你们对伯克希尔拥有的每一项资产的参与。”巴菲特表示。巴菲特指出，“美国运通和可口可乐几乎肯定会在2024年提高股息，美国运通的股息可能提高16%，而且我们肯定会全年保持我们的持股不变。”
看点五：
投资标的方面，巴菲特在致股东信中指出，预计无期限维持对西方石油公司的投资。
截至年底，伯克希尔持有西方石油公司27.8%的普通股，同时还持有认股权证，在5年多时间里，这些认股权证使伯克希尔能够选择以固定价格大幅增持股份。“尽管我们非常喜欢我们的所有权和选择权，但伯克希尔公司对购买或管理西方石油公司没有兴趣。”巴菲特强调。
他表示，尤其看好西方石油公司在美国持有的大量石油和天然气资产，以及它在碳捕集项目上的领先地位，尽管这种技术在经济上的可行性尚不明确。
看点六：
巴菲特在致股东信中称，伯克希尔将继续持有5家大型日本公司的长期权益（伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱商事、三井物产和住友商事）。每家公司的经营方式都高度多样化，与伯克希尔自身的经营方式有些类似。
巴菲特解释了他对投资日本股市的看法。巴菲特强调，在某些重要方面，他投资的日本五大商社都遵循股东友好政策，这些政策远优于美国的惯例。此外，自伯克希尔开始在日本进行收购以来，这五家公司都以具有吸引力的价格减少了流通股的数量。
他表示，去年他与格雷格·阿贝尔去了一趟东京，与这5家公司的管理层进行了交流。现在，伯克希尔分别持有这5家公司约9%的股份。伯克希尔还向每家公司承诺，不会购买超过9.9%的股份。
目前伯克希尔对这5家公司的投资成本共计1.6万亿日元，5家公司的年末市值为2.9万亿日元。然而，近年来日元汇率走低，伯克希尔的年终未实现美元收益为61%或80亿美元。
“格雷格和我都认为，我们无法预测主要货币的市场价格。我们也不相信我们能雇到有这种能力的人。因此，伯克希尔用1.3万亿日元的债券收益为其在日本的大部分头寸提供了资金。这些债券在日本很受欢迎。”巴菲特表示。
巴菲特说道，“我相信伯克希尔的日元未偿债务比任何其他美国公司都要多。同时，日元贬值为伯克希尔带来了19亿美元的年终收益。根据美国通用会计准则（GAAP），这笔收益将定期计入2020—2023年度的收入。”
看点七：
“我犯了一个代价高昂的错误，没有预料到或考虑到公用事业行业监管回报的不利发展。”巴菲特在致股东信中坦言，此前对于BNSF铁路公司和伯克希尔·哈撒韦能源公司2023年业绩的预测有误。
去年，由于营收下降，BNSF的盈利下滑幅度超出了巴菲特的预期。巴菲特指出，“尽管BNSF运输的货物和资本支出比北美其他五大铁路公司中的任何一家都多，但自我们收购以来，它的利润率相对于其他五大铁路公司都有所下滑。”
尽管如此，巴菲特仍相信，“我们广阔的服务领域是首屈一指的，因此我们的利润率可以而且应该提高。”
“铁路在运行时不会受到太多关注，但如果铁路无法运行，整个美国都会立即注意到这方面的问题。”巴菲特肯定道，“一个世纪后，BNSF仍将是国家和伯克希尔的重要资产。”
看点八：
伯克希尔的报告显示，
2021年伯克希尔的营业利润为276亿美元，2022年伯克希尔的营业利润为309亿美元，2023年伯克希尔的营业利润为374亿美元。
看点九：
巴菲特称，
到目前为止，伯克希尔·哈撒韦的GAAP净资产是美国企业中最高的。创纪录的营业利润和强劲的股市使伯克希尔的年末净资产达到5610亿美元。而其他499家标普500指数公司2022年的净资产规模为8.9万亿美元。（2023年的数字尚未统计，但不太可能大幅超过9.5万亿美元。）
看点十：
伯克希尔的一条投资规则： 即永远不要冒永久性损失的风险。
伯克希尔的优势来自它在扣除利息成本、税收和大量折旧及摊销费用（“EBITDA”在伯克希尔是被禁止使用的衡量标准）后巨大多样化的收益。
“我们对现金的要求也很低，即使国家遭遇长期的全球经济疲软、恐惧与瘫痪。”此外，巴菲特称，伯克希尔目前不支付股息，其股票回购为100%可自由支配的。年度债务到期日从来都不重要。
伯克希尔不想对任何信任我们的个人造成永久性的财务损失，尽管长期的收益缩水是无法避免的。
摘自：
《巴菲特第46封致股东信十大看点：悼念芒格，选定接班人，为何下注日本股市》
https://www.msn.cn/zh-cn/news/ot ... 8bb1b45c0&ei=18
