Jinpa

版主按：直接、較精準的的答案是：

• 只有持Short Put認沽期權短倉者才有機會需要接貨。
• 香港的股票期權是美式，理論上無論何時何價，持短倉者其相關合約也有機會「被行使」；這是期權合約中【權】的持份兩方，分別的權利與義務在合約上的關係，詳情可參考本論壇早有提供的《股票期權完全手冊》。
• 截至筆者約兩年前離開証券行時的認知，未有變更的話，自動行使的觸發界線(Treshold for automated exercise)是0.3%。
  

以恆生銀行100港元認沽期權作為例子，如果持短倉未有平倉至到期，而結算價等如或低於99.70港元，則持空倉者會自動「被動性」以100港元購買一手恆生銀行股票，無張期權合約買一手，實貨是T+2交收，洗費同日另計。而在美式期權的遊戲規則下，持短倉者開倉T+1交收早已實收了所得之期權金，有別於像期指期權歐式那樣，短倉期權只有在平倉T+1時實收差額，或於合約到期T+1全數袋袋平安。

故此spin off少許，其實每個月的最後一個工作天(last working day)才是真正的結算日(交易的貨錢交收之日也day of transaction clearings)，以七月份的合約為例，卅一日今天才是settlement day，於英語世界及港交所中英文官方文件用語從來都非常清晰，只是香港財經界及傳媒從來都是這麼和稀泥，連《信報》也早已失陷隨俗，好一個典型的劣幣驅逐良幣個案。筆者長期不明白的，是意識自己日常生活工作上語意的直接邏輯有何難？明明volatility是形容價格變化的波動性，為何價格的波幅(range，與物理學中波動理論用語wave amplitude同義)，要報導時反要倒過來說成「高低波幅」，這叫做喧賓奪主。筆者認為，traders長期不能意識這種語意不清，是會降低心智的。

返回結論是，成熟的股票投資者往往能善用short put策略來進行每月或收息，或以折讓價低吸藍籌股的一種長線高級投資手段。

註：股票期權合約的結算價如何計算，可參考港交所之官方文件，這裏不贅。

[ 本帖最後由 Jinpa 於 2012-7-31 00:54 編輯 ]

Jinpa

信我。

只有做過，接過貨才會真正消化到的。

想爆頭你都消化唔到的！

Jinpa

引用:

原帖由 sunny 於 2012-8-9 14:16 發表
現在已改為價內 1.5% 才會被行使
long call long put 的行使每間行做法不同 最好問清楚該行

謝謝Sunny的資料修正提供！

證明人的記憶是靠不住，自動行使觸發點應該重來未試過0.3%那麼低的。稍後會補一帖，將例子改正，並補充一下long call和long put主動行使之事。

[ 本帖最後由 Jinpa 於 2012-8-10 11:40 編輯 ]