“美联储看跌期权”及时介入，兜底市场风险溢价
要解释美股和美国经济的“脱钩”，可以从美联储的行动说起，这也是美股当前持续上涨的最重要动力之一。
众所周知，疫情爆发以来，为了扶持“奄奄一息”的实体经济状况，美联储在第一时间将利率降至零，并且在随后承诺将会一直维持在历史最低水平直致帮助美国经济度过此轮危机。这还不够，美国的“央行妈妈”打开流动性的“水龙头”，购买美国国债、MBS、商业票据，甚至公司债和公司债券ETF等。而这一切，只有一个目的——保持市场流动性。
不仅如此，坚决果敢的美联储以“救世主”的姿态出现，扮演“最后贷款人和买家”的姿态，为市场“兜底”金融资产风险溢价，也给了市场足够的信心，形成了“美联储看跌期权（Fed Puts）”。所谓的“美联储看跌期权（Fed Puts）”就是指，市场相信，一旦股市剧烈下跌，美联储会介入，采取宽松的货币政策。
不过美银美林的策略师们提出了一个有趣的问题，如果是美联储的行动支撑了美股当前的上涨，那么在没有美联储支持的情况下，美股的交易水平应该是比现在低得多的。进一步来说，如果当封锁解除、经济重启，美国经济真正意义上好起来的时候，美股还会上涨多少？
一个显而易见的答案是，当美国经济好起来，美股内在的潜在公允价格相应提升，但是“美联储看跌期权”的市场价值就会相应下跌。
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