紙幣危機----謝國忠 市場聚焦歐元可謂所來有自。有人認為，歐洲中央銀行會採取比美聯儲更為嚴格的貨幣政策，但實際上，它只會採取與美聯儲力度差不多的措施。這意味著，歐元將會重新定價，以反映歐洲中央銀行相對寬鬆的貨幣政策。
至於歐元將貶值多少則很難量化。一種貨幣重新定價時，很容易產生匯率超調。歐元正在進入超調範圍。超調可能將使歐元跌至1.15歐元兌1美元。但在今年年底前，有可能反彈至1.25歐元兌1美元。
歐元區危機將對世界經濟產生重大影響。幣值就是證據之一。寬鬆的貨幣政策對於一個經濟體來說是擴張性的，但它會產生相對弱勢的貨幣，從而從別處獲取更大的市場份額，因此對於他國來說，最終的影響更多是負面的。
嚴厲的財政政策無論對內對外都是緊縮性的。歐元的調整幅度過大，以至於對他國的負面影響也很巨大。歐元區約佔全球經濟總量的五分之一，它可能影響到全球經濟的一半以上。國際貨幣基金組織預測今年全球經濟增幅為4%，但很快這個數字就可能被調整到3.5%。
除了歐元區，英國的處境也很可怕。它的預算赤字同希臘相當。大選產生的聯合政府不大可能進行激烈的改革。那麼怎樣才能把英國拉回正軌？英國極度依賴金融和地產。它的工業在很早以前就已被挖空。英國基本上除了泡沫工業，所剩無幾。
政策制定者們對弱勢的英鎊未能帶動出口感到疑惑。可是英國現在究竟還能出口什麼呢？英格蘭銀行現在用極度寬鬆的貨幣政策人為地支撐著英國經濟。其之所以有成效，是因為還有外國人在購買英國政府的債券。當英鎊遭遇危機時，處境將比歐元更糟糕。
歐元區危機導致歐元的貶值。美國的房產危機導致美元的貶值。而新興經濟體的貨幣早在十年前就為了應對金融危機貶值過了。迴圈的貨幣貶值已形成一種模式。從長期來看貨幣面值或許並沒有變化，但其過程會給世界帶來通脹。
一直以來，由於應對危機的方法總是帶有貨幣貶值傾向，這導致全球貨幣供應量的增速超過了GDP的增速。儘管緩慢的全球經濟增速似乎只會帶來通貨緊縮，但這也會使貨幣供給更充裕，從而加劇通貨膨脹。對整個世界而言，真正的悲劇在於紙幣價值的幻滅。每當危機發生，政策制定者總是傾向借貨幣貶值為錯誤埋單。當所有人都這樣做的時候，相互間的短期影響可能比較微弱，但是從長期來看，世界對紙幣的信心將破滅，世界正在進入不穩定的高通脹時代。
