投資者行為的模式
財經欄王列圖斯，最近談及的多個投資守則，第一條便忠告投資者切莫作出預測。列圖斯的主要投資守則包括：
1）避開一切預測：人類非常不擅長預測未來，學術研究早已有了證明，坊間證據也俯拾即是，想想有多少經濟分析師預測得到08-09年大衰退（Great Recession）的出現？答案是幾乎沒有。投資者作出投資決定時，不要理會其他人的預測，自己也不要做預測。因為投資者若進行預測，他們的焦點都圍繞着自己的主觀猜測，而不自覺地把投資組合調整到符合自己的預測，並沒有觀察市場的真實情況。試想有多少人完全錯過了股市從2009年3月低位反彈的巨大升浪，這大都是因為他們預測股市會再一次崩盤，而忽略了支持大市回升的客觀條件。
2）了解群體行為：了解群體行為的投資者絕對比不了解的有優勢。他們明白到投資就是找出群體的走向，即使從客觀角度而言那個方向是「錯」的。凱恩斯的選美理論──不是嘗試找出他們認為最美麗的候選人，而是選出他們認為群眾會選的人。投資不一定是挑選「最好」的資產、行業或股票，而是選出群眾在買的那些。投資者有時會忘記，在大部分時間，群眾就是市場。根據群眾行為心理，價格愈高，買家就愈多，價格低就會出現更多沽家。害怕錯失升浪是一個重要因素，害怕損失是更重要的因素。
3）逆向方式思考：群眾可以是善變、過度情緒化或十分不理性的。逆向投資者會冷靜地觀察群眾何時變成了暴民，那時候就不再跟隨群眾的步伐，而是站到另一邊反其道而行。大部分人都從表面去理解常識，傾向迎合大眾，不希望成為唯一不同的聲音。這牽涉到人類的歷史發展：人類是群居動物，會與同部族的人合作，然而，理性思考的市場參與者所做的事，與不顧後果的暴民所作出的反射行為，有著質的方面的差別。真正的逆向投資者可以分辨出群眾與暴民，升市和泡沫。微妙之處在於時機的掌握。
現在尚未是與「QE暴民」對着幹的時候，因為仍未有足夠證據確認大市轉勢。而作為趨勢追隨者，不用胡亂猜測，只須靜待事實轉變才採取行動。
