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衍生工具原理
我們很多時都會為資產購買保險,例如房地產或汽車等,而在投資市場上的保險就是做對沖,對沖的方法有如恒河沙數,一般會通過買賣衍生工具來達成目的。有關衍生工具,由其運作到與市場的關係都時常有人不明其原理或結構。
實情在香港市場內交易的衍生工具,大部分都是以期貨或期權為藍本設計出來(除了迷債、MBS或ELN等創意產物),例如黃金期貨、外滙期貨、恒生指數期貨(俗稱期指)、備兌認股證(俗稱窩輪)或牛熊證等都屬期貨類。
原為保障農產品成本
期貨或期權,原先是出現在農產品交易;天有不測之風雲,天氣直接影響農作物的產量和質素(據知坊間的確有人參考中國通勝去炒賣農產品),供應量影響價格,商人為了進一步穩定成本,故設計出期貨合約,目的為鎖定交易價格,降低價位風險。
時至今日,發行商已經根據上述的概念發展出形形色色的衍生工具,大致已在前段表過,原本為了降低風險而設計出來的產品,現在竟然比一般投資產品的風險還要高,這就是時代的進步?
實情是,期權簡單一點來說就好像風行香港多年的「籌」,例如在樓市當旺時,地產中介會派「籌」給那些準買家,根據「籌」的先後次序來決定持有人選擇單位的優先權,這也是一個購買權,當求過於供時,沒有「籌」就連購買的權利也沒有,這時有權利就相等於有價值,排位先後等同於價值的高低。
期權如派「籌」
一言以蔽之:期權賦予持有人有權在特定日期以特定價格買入或者賣出特定貨物,優點就是可以運用小量資本達到全權持有的作用。
上述就是期權或那些衍生工具的骨幹,解釋完都覺得煩。
香港衍生工具市場交易量能冠絕全球,無出其右,實至名歸,因為派「籌」和炒賣實在是香港精神的其中一環,也是香港奇迹。
實情這類型的衍生工具除了在農產品範疇內能發揮功效外,只要用得其法,也可以作對沖風險之用,例如在買入某隻股票及當價位已上升了一段時間後,預期將會有所回調,但最終希望長期持有的,這時便可買入相關的認沽權證(當然在結構上要準確計算數量),這樣就能發揮投資該股票的保險作用,鎖定利潤。
話說女神的對沖方案就是通過不停收購其他資產,如手袋、服裝和修養等鞏固實力,所以小弟相應也必須增加自身的能力,以便日後提出全面收購,需知道若然沒有李超人般的父親,超級leverage buyout是十二難度的事。
[ 本帖最後由 goldwater 於 2014-2-22 09:29 編輯 ]